图为：中药材2014年对于医药行业来说，是调整、挑战与机遇共存的一年。随着政策人口红利渐渐退却，医药行业面对诸多挑战：外部面对医保控费、药品降价的压力，内部面对药企之间日益轻微的竞争压力，企业自身也面对业绩…图为：中药材　　2014年对于医药行业来说，是调整、挑战与机遇共存的一年。　　随着政策人口红利渐渐退却，医药行业面对诸多挑战：外部面对医保控费、药品降价的压力，内部面对药企之间日益轻微的竞争压力，企业自身也面对业绩快速增长的压力。数据表明，2014年，医药行业产值增长速度预计仅有为13%左右，近高于以往20%以上的高速快速增长。

　　有一点注目的是，2014年国家涉及政策经常出现变化，如拟药价放松、白鱼放松互联网售药、前进医疗市场化改革等，让看起来传统的医药行业充满著朝气与生机。一眼仔细观察这些政策背后的逻辑，毫无疑问是让市场充分发挥在资源配置中的决定性起到，提升目前医药行业的运营效率，解决问题群众的看病难、看病贵问题。　　医药行业的发展或许于是以与众不同了中国经济新的常态的特征：快速增长转入换档期，由高速快速增长改以中高速快速增长，而行业发展要依赖改革、调整和创意驱动发展。　　极大的医疗身体健康市场蕴含着前所未有的机遇。

而在“新的常态”下，企业唯有追求创意，才能适应环境时代发展，抓住机遇。当下，各路资本争相涌进这个行业淘金。阿里集团董事长马云曾回应，下一个能多达他的人，一定经常出现在身体健康产业里。

　　行业增长速度回升至20%以下　　整体业绩将之后承压　　目前，医保基金开支占到我国公共卫生总费用的比重多达30%，是近年来驱动医药行业发展的主要动力之一。然而，面临巨额的医保开支，医保基金的缺口问题亟需获得有效地解决问题。

医保控费仍然是市场注目的焦点，而从目前的形势看，这将沦为一种趋势。　　国家发改委今年11月25日印发了《前进药品价格改革方案(印发稿)》，意欲中止药品最低零售禁售，通过医保控费和招标订购，由市场竞争构成药品价格。

有分析人士指出，如果这份方案以求实行，医保的话语权将强化，而其与医疗机构等涉及方的议价能力也将提高。　　而这对调整中的医药行业来说，毫无疑问是“雪上加霜”。　　从2013年下半年起，我国医药工业总产值增长速度持续上升。

2014年，不受医保控费、招标减缓、新版GMP改建检查等影响，行业增长速度较往年显著下降。业界指出，这一快速增长趋势仍将之后。　　据CFDA南方医药经济研究所预测，2015年我国医药工业产值快速增长15%，医药工业销售快速增长13%;医药工业利润快速增长11%。

从终端来看，我国药品终端市场2014年预计超过12457亿元，同比快速增长13.4%;2015年药品终端市场将超过14070亿元，同比快速增长12.9%。　　上述预测的前提是，GDP增幅不高于7%，出口不高于2014年，财政对医疗卫生投放增幅不高于8%。据CFDA南方医药经济研究所林建宁预测，从宏观层面来讲，国内GDP增长速度上升，财政对医疗卫生的投放快速增长有可能更进一步上升。据其讲解，2014年前三季度财政对医疗卫生的投放增长速度同比上升了12.4%。

未来，面临巨额的医保缴纳，医保控费的压力将更进一步强化。而这对企业来说，毫无疑问也包含了压力。明确到188家医药行业上市公司，其业绩也经常出现了有所不同程度的分化。

　　从整体情况来看，据数据，2014年前三季度，188家上市药企构建营业收入4958亿元，2013年同期该值为4321亿元，2014年前三季度上市药企营业收入比2013年同期快速增长673亿元，增幅为15.57%;这188家上市药企今年前三季度构建归属于母公司股东的净利润为378.25亿元，2013年同期该值为328.66亿元，2014年前三季度比2013年同期净利润快速增长49.59亿元，增幅为15%。　　明确到上市公司，数据表明，135家上市药企的净利润比2013年有所下跌。其中多达97家上市公司构建15%以上的快速增长，其中34家上市公司构建了多达50%的快速增长，在这之中，部分公司业绩快速增长的来自于收购重组，而这也将沦为未来医药企业构建业绩爆发式快速增长的最重要方式。

此外，上市药企的平均值销售毛利率有微滑的趋势。数据表明，2012年至2014年前三季度，上市药企的平均值毛利率为45.71%、45.15%、45.04%。　　一位上市药企的负责人曾向记者回应，医药行业目前早已道别了此前高达20%以上的增长速度，渐渐回升至13%至15%，而这一情况仍将之后。

医药行业整体业绩将之后承压。　　市场化改革从“药”到“医”　　各路大佬抢走商机纷至沓来　　如何充分发挥市场在资源配置中的起到，提升目前医药行业的运营效率，解决问题群众的看病难、看病贵问题，是医改的一个最重要希望方向。从目前政府的动作来看，除了推展医药分家、除去“以药养医”外，政府在今年大力前进医疗市场的改革。部分地区前进医生权利执业管理办法，一并医生从体制的束缚中众生。

业界普遍认为，医疗市场化更加给市场带给极大的想象空间。　　闻到机会的上市医药企业和资本大佬们仍然在希望地逃跑医改过程中每一个变化所带给的机遇，其中对药房托管地和社会资本办医最感兴趣。　　在我国，医院和医生的主要收益来自于卖药。

为了遏止以药养医模式的发展，涉及人士仍然直言医药分家。医药分离的辩论和探寻早已持续多年，但医院市场有如坚冰一样，社会资本很难插手。　　不过，今年政策或许有所断裂。

9月份，商务部再度启动医药分离改革，牵头国家发改委、财政部等六大部委印发《关于实施2014年度医改重点任务提高药品流通服务水平和效率工作的通报》，称之为将减缓清扫和废除妨碍药品流通行业公平竞争的政策规定，建构全国统一市场;采行多种方式前进医药分离;希望零售药店发展和连锁经营。不过，上述通报牵涉到的医药分离改革只牵涉到到医院的门诊药房，而医院的主要收益来自于住院药房。

　　对于医院的药房，有人士曾向记者回应，在中止药品加成反应制度之后，药房将变为医院的成本中心。而药房托管地沦为涉及药企插手医院链条体系的一种方式。据理解，还包括康美药业、九州通、嘉事堂、一心堂、华润医药、白云山、国药股份等企业也争相重新加入托管地医院药房的大军中。对于医药企业来说，这样做到不仅可以减少流通成本，也可以取得平稳的终端，而后者是企业获得的仅次于的益处。

此外，还可以切断医院服务的其他链条。　　除了托管地药房之外，上市公司闻到的另外一个机遇则是社会资本筹办　　医。对于社会办医，今年国家给与了一系列的政策反对。2014年1月份，国家公布了《关于减缓发展社会办医的若干意见》;2014年4月份，《关于非公立医疗机构医疗服务实施市场调节价有关问题的通报》;2014年5月份，《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》。

除此之外，医师权利执业也未来将会更进一步前进，2014年7月份，《北京市医师多点执业管理办法》，2014年10月份，《浙江省医师多点执业管理办法》(印发稿).　　对于上市医药企业来说，在希望作好主营业务的同时，布局医疗服务领域，沦为未来发展的重点。今年12月份，北大医药发布公告称之为，有限公司子公司北大医疗肿瘤医院管理有限公司和北京北大医疗产业基金管理有限公司白鱼联合发动的基金对新里程医院集团展开投资。

此项投资将减缓公司在肿瘤医疗领域的产业布局与发展，有助公司全面打造出肿瘤化疗产业链。上市公司均可通过医药流通、耗材仓储等，与新里程肿瘤医院构成协同效应，提高公司的整体市场竞争力及盈利能力。按照这样的思维逻辑，除了北大医药之外，兴起医药、泰格医药、金陵药业等医药企业争相布局该领域，此外，一些非医药领域的上市公司也争相过河医疗服务领域，例如宜华地产、运盛实业等。

　　不过，紧贴医院市场的并某种程度是这些公司。阿里集团董事长马云曾对外回应，下一个能多达他的人，一定经常出现在身体健康产业里。

事实上，阿里巴巴在插手医药服务领域的动作，也引发了市场的注目。今年12月份，阿里巴巴旗下港股上市公司阿里健康(原中信21世纪)获取的手机客户端“阿里健康APP”登岸石家庄与杭州，首次插手医院电子处方环节，通过打造出患者与药店的线上平台，构成O2O闭环，减少零售药店的处方药收益，倒逼医院改革、医药分家。

但这种幸福的想法，最后能否构建，还是个未知数。　　处方药互联网销售将开闸　　万亿元蛋糕待分食　　医药行业的互联网化日益受到了国家政策反对和涉及企业的欢迎。　　随着政策的大大试水，放松处方药的互联网销售模式政策未来将会落地，而这将关上另外一个极大的市场，医药电商将沦为2015年医药行业最重要的投资主体之一。　　2014年5月28日，国家食品药品监督管理总局公布《互联网食品药品经营监督管理办法印发稿》，白鱼放松网上药店的处方药销售。

数据表明，截至2014年9月10日，国家食品药品监督管理总局共计派发306张《互联网药品信息服务资格证》，其中第二方杂货交易类B2B证书72家，开展业务不多达20家，第三方杂货交易类B2B证书12家，网上销售类B2C证书222家，但这个领域开展业务的不多达80家，但销售规模早已多达百亿元。　　据理解，美国医药电商占到美国药品零售额的30%，2013年销售额高达743亿美元左右。

因此，行业内外皆对上述政策抱着有十分极大的期望，有分析指出，一旦处方药网购市场开闸，意味著我国医药电商市场将从目前的将近2000亿元扩展为万亿元。　　对于传统企业来说，医药电商将政治宣传药品流通模式，这对医药商业将产生深远影响的影响。

而这些企业唯一的方式就是亲吻互联网。不过，在一些上市公司只是逗留在传达心愿的层面时，另外一些上市公司早已开始加足马力布局这一领域。　　据理解，还包括嘉事堂、九州通、一心堂、太安堂、上海医药、第一医药、国药股份、英特集团、康恩贝、以岭药业、海虹控股、同仁堂等上市公司争相布局这一领域。

　　嘉事堂12月20日公告称之为，为适应环境医药市场发展，扩展公司医药电商业务，公司要求向全资子公司北京嘉事堂连锁药店有限责任公司注册资本，后者于2010年获得《互联网药品交易服务资格证书》。嘉事堂在深交所对话平台上回应，公司对于医药电商领域仍然维持高度注目，此次连锁公司注册资本是公司转入该领域的一个标志，公司将不会以不同于以往的新的具备嘉事堂特色的商业模式积极开展电商业务，目前没入驻现有的医药电商平台的决定;一心堂今年10月份公布了将规划发展电商业务的公告，白鱼按实际业务必须投放自有资金出售涉及硬、硬件，成立、调配专业经营管理机构，的组织已完成项目实行及经营管理活动积极开展等等;今年8月29日，以岭药业宣告进占电商领域，前京东医药城继续执行总监邵清被受聘以岭身体健康城电商事业部总经理。　　此外，康恩贝等企业则通过并购现有的医药电商平台紧贴该领域，而且出资高昂。12月4日，康恩贝宣告拟以现金2.71亿元转让浙江珍诚医药在线股份有限公司30.81%股份，后者是我国首批取得医药分销B2B互联网药品交易服务资质的企业，享有自律研发并运营的医药B2B电子商务平台“医药在线”、E路融及网上药博会等。

　　此外，一些医药圈之外的大佬也争相布局这一领域。今年1月份，阿里巴巴使出超强10亿元并购中国香港上市公司中信21世纪54.33%股份，而后者享有第三方网上药品交易牌照。另外中信21世纪还掌控着中国唯一的药品监管码体系，后者堪称是中国药品领域仅次于的数据库。另外，腾讯通过合力九州通也紧贴医药电商业务。

　　从目前的市场格局来看，各路大佬对医药电商模式的探寻也各出有奇招：其一是以嘉事堂、一心堂、国药股份、第一医药、九州通、上海医药、英特集团为代表，这7家公司归属于医药商业领域，因其不具备线下连锁药店、药品仓储能力，而被市场寄予厚望;其二是以岭药业、太安堂、康恩贝、康美药业、同仁堂这类药品生产企业进占医药电商，此外还有传统医院、传统企业和HIS厂商的统合;其三是第三方药品销售平台，例如天猫医药馆、京东、一号店;其四是以健一网、七乐康居多的独立国家横向电商等。当然，各种模式有其自身特色和优势，但最后哪路英雄能确实在医药电商圈笑傲还有待仔细观察。　　不过，互联网对医药行业的改建相比之下好比上述所说，更好的还包括转变医疗服务、信息化、数据化，塑造成品牌、建构新模式，而这堪称尚待研发的潜力市场。

　　90家药企年内接踵清盘　　收购重组大戏愈演愈烈　　医药行业在2014年首演了一幕幕收购重组大戏。在一些药企跑马圈地的同时，一些非医药类企业也争相投身于该领域。在轰轰烈烈的收购重组事件背后，为了构建并购资产和上市公司利益无缝接入，一些上市药企开始尝试新的方式—成立投资并购基金的模式构建企业外延式发展。

　　据数据表明，截至12月23日，医疗保健行业的收购重组规模超过637.62亿元，其中，早已已完成的收购重组交易总价大约为245.8亿元，未完成的收购重组价值大约为391.82亿元。　　其中，上市药企是今年收购的主力军。据记者统计资料，在188家上市药企中，有90家公司在今年公布清盘公告筹划根本性事项，或是展开定向回购，或是展开收购重组，或是发售股权激励方案等，其中以收购重组为主，且有些公司的收购金额较小。

　　由于血液制品的特殊性和不能替代性，资本市场也给与了血液制品上市企业高估值。上海莱士以47.57亿元并购同路生物89.77%股权。

据上海莱士讲解，公司和同路生物皆归属于国内少数可同时生产人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子类三大类产品的血液制品企业之一，公司享有8个品种、共31个规格产品的药品生产批准文号，辖下单采行血浆车站14家(含1家筹设)。同路生物享有7个品种、共32个规格的药品生产批准文号，辖下单采行血浆车站14家(含3家筹设)。此外，收购价格较高的企业还包括梅花生物以38.22亿元并购伊品生物100%股权;复星医药以18.6亿元并购奥鸿药业28.146%的股权，后者曾寻求A股上市;北大医药以14亿元的价格并购一体医疗进占医疗服务。　　另外，今年以来，不受国家公布反对国产医疗器械发展的政策反对，医疗器械行业的收购案例也较多。

据申银万国行业分类，医疗器械行业总计有20家上市公司，还包括鱼跃医疗、华润万东、九安医疗、乐普医疗、尚荣医疗、博晖创新、凯利泰、楚天科技、千山药机、和佳股份、三诺生物、山东药玻、新华医疗等13家公司皆公布了清盘筹划根本性事项的公告。　　在医疗行业收购重组大大井喷的同时，一些医药上市公司开始探寻新的收购模式—通过成立投资并购基金的方式出售资产。据不几乎统计资料，在A股医药上市公司中，参予成立投资并购基金的上市药企有北大医药、爱尔眼科、一心堂、达安基因、仟源医药、中源协和、乐普医疗、泰格医药、中恒集团、迪安诊断、莱美药业、昆明制药、健民集团等。

而这12家上市药企成立的并购基金规模早已多达120亿元。值得注意的是，有些公司正式成立基金是为了特定的标的，而有些公司正式成立基金则为了或有的收购。

一位上市公司高管向记者讲解，公司通过并购基金的方式并购的标的，不仅可以使公司利用外部力量顺利实现发展战略，也可以使这些标的通过基金的指导，运作更为规范，减少这些标的日后被上市公司并购后有可能产生的风险，更佳地维护上市公司和投资者的利益。　　值得注意的是，在这些参予医药行业重组的上市公司中，也有一些非医药类行业积极参与。多达，还包括天马精化、兄弟科技、宜华地产、尖峰集团、中元华电、姚记扑克在内的上市公司都参予到医药类企业并购投资大军中。

　　不过，医药行业的收购也不存在一定的风险。在上述90家公布清盘公告的上市药企中，有13家公司中止根本性事项。　　有业内人士预计，比起国际市场，国内的医药市场还有极大的快速增长空间。为了构建外延式快速增长，医药行业的收购重组将大规模的经常出现，而这沦为未来几年市场的热点。

　　医药国企混改破题　　旗下资产统合未来将会加快　　2013年11月，党的十八届三中全会公布《中共中央关于全面深化改革若干根本性问题的要求》，为国企深化改革冲破了序幕。业内人士指出，目前国内医药行业主体和领导企业还是国有企业。展开混合所有制改革，可以防止单一产权结构下的诸多问题，盘活国有资产，提高其市场价值。

　　据数据，实际掌控人为国务院国有资产监督管理委员会的A股医药行业上市公司还包括：华润旗下华润三九、华润双鹤、东阿阿胶、华润万东，国药系由还包括国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药，标准化系下中国医药。此外，实际掌控人为地方国有资产监督管理委员会等涉及部门的上市药企还包括上海医药、白云山、云南白药、华北制药、哈药股份等40家，另外还有5家高校企业，还包括北大医药、交大昂立、紫光古汉、山大华特、达安基因。

　　数据表明，2014年前三季度，这54家国企构建净利润为131.18亿元，而同期188家上市药企总计构建利润378.25亿元。这意味著54家国字药企构建的净利润仅有占到该行业上市公司利润总和的34%。如何盘活这类企业的营运能力仍是市场注目的焦点。

　　2014年7月15日，国务院国资委通报了关于国资国企改革试点的有关情况。根据试点工作必须，国资委自由选择了中国医药集团总公司(全称：国药集团)作为发展混合所有制经济试点和董事会行使高级管理人员选派、业绩考核和薪酬管理职权试点。据理解国药集团旗下A股上市公司国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药这四家上市公司。

　　国药集团回应，早已构建混合所有制的子企业，要在股权层面改革的基础上，更进一步完备公司的法人管理结构，完备鼓舞和约束结合的管理体制。此外，要减缓前进集团内没构建混合所有制改革全资子企业尽早改革。通过这次试点，唤起企业的活力和市场竞争力，确保企业按市场规则独立自主经营，确保国有资产的保值电子货币。

　　涉及人士透漏，国药集团早已对部分二级公司展开了股份制改建，改良了企业法人管理结构。国药集团旗下非上市公司或将沦为重点。据理解，国药集团旗下还有11家非上市公司，还包括中国生物技术股份有限公司、中国医药工业研究总院、中国国际医药卫生公司、中国科学器材公司等。　　值得注意的是，除了资产注入的预期外，市场预期国字药企展开统合的可能性相当大，而先前这类案例并不少。

如标准化系由(中国标准化技术控股集团)旗下两家上市公司天方药业和中国医药早已已完成拆分，中国医药将作为标准化旗下医药资产的统合平台。华润集团曾意欲统合旗下医药资产，筹划华润双鹤、华润三九资产重组。虽然此项重组最后搁置，却对外透漏了一个讯息，那就是华润集团旗下资产仍有统合有可能。　　此外，2013年，广州市国有资产监督管理委员会旗下两大医药上市公司广州药业和白云山展开拆分，意欲打造出千亿级龙头企业;重庆市涪陵区国有资产监督管理委员会旗下三家上市公司太极集团、西南药业、桐君阁之间的统合也引发市场普遍注目。

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